Managementul Financiar - Detalii articol
|
DICTIONAR BURSIER - L DE LA LEVERAGE: EFECTUL DE LEVIER
|
 |
Operatiunile de natura economica desfasurate de companii sau persoane fizice vizeaza atingerea unui deziderat: profitul. Profitul este cununa pe care o poarta cei care au succes In activitatea economica, adica In afaceri. Ce se Intampla cu cei care nu au succes? Nimic mai simplu: pierd. Poate parea cinica afirmatia de mai sus, dar nu pot utiliza alti termeni pentru a prezenta realitatea. In afaceri se poate obtine profit sau pierdere.
Indiferent daca se obtine profit sau pierdere, In afaceri trebuie sa investesti. Fara investitie, adica fara eforturi, nu se pot obtine rezultate. In foarte putine cazuri oamenii de afaceri au suficiente resurse financiare proprii pentru a acoperii nevoile unei investitii. Aceasta lipsa de resurse proprii poate fi compensata prin Imprumuturi. Imprumutul este un instrument care ne ajuta sa acoperim toate eforturile financiare necesare unei investitii.
In mecanica, In cazul In care trebuie sa ridic o greutate si nu am suficienta forta, pot sa apelez la un instrument denumit levier. Levierul ma ajuta sa formez o parghie, astfel Incat cu forta pe care o am sa genereze un moment care sa ma ajute sa ridic acea greutate. Efectul utilizarii acestui levier consta In faptul ca pot obtine rezultate mari si cu eforturi mai mici. Raportul dintre rezultatul obtinut si efortul depus se numeste randament.
In operatiunile financiare, efectul de levier consta In posibilitatea obtinerii unor rentabilitati ale fondurilor proprii mai mari prin raportarea profiturilor sau pierderilor (ca rezultate ale operatiunii) la fondurile proprii mai mici(ca eforturi depuse). Pentru a fi mai elocvent, am sa apelez la un exemplu mult simplificat: presupunem o operatiune In care am investit 1.000.000 lei si am obtinut un profit de 200.000 lei. Rentabilitatea operatiunii este de 20%. Daca am fi avut numai 500.000 lei si am fi Imprumutat 500.000 lei cu o dobanda de 75.000 lei, din profitul de 200.000 obtinut scadem dobanda pe care trebuie sa o platim si mai ramane un profit de 125.000 lei. Acest profit Il raportam la suma investita de 500.000 lei rezultand o rentabilitate de 25%. Se observa ca rentabilitatea sumei investite este mai mare In cazul In care am Imprumutat. Aceasta marire a rentabilitatii este rezultatul efectului de levier. Asadar, Imprumutul efectuat m-a ajutat la marirea rentabilitatii operatiunii. Efectul de levier, prin apelarea la Imprumuturi, aduce o crestere a rentabilitatii numai atunci cand rata dobanzii la Imprumutul efectuat este mai mica decat rentabilitatea operatiunii.
Efectul de levier mai este prezent si atunci cand se tranzactioneaza instrumente financiare derivate de tipul contractelor futures sau al optiunilor. Tranzactionarea acestor instrumente financiare derivate presupune imobilizarea unor sume mai mici, de tipul garantii sau prime, In comparatie cu valoarea tranzactiei. Prin intermediul contractelor futures se poate tranzactiona o valoare de 1.000 EURO, imobilizand o garantie de maxim 10% din valoare, restul de 90 % nu trebuie acoperit prin Imprumut. Tranzactionarea contractelor futures presupune efectuarea obligatorie a doua operatiuni, una de vanzare si cealalta de cumparare.
Pentru a scoate In evidenta efectul de levier la tranzactionarea contractelor futures apelez la alt exemplu mult simplificat. Vindem un contract futures pentru 1.000 EURO cu pretul de 40.500 lei. Pentru aceasta operatiune depunem o garantie de maxim 10%, adica maxim 4.050.000 lei. Aceasta operatiune trebuie urmata de o cumparare, pe care o efectuam la pretul de 40.000 lei. Profitul obtinut este de 500 lei pentru un EURO, iar pentru 1.000 de EURO avem 500.000 lei. Pentru a calcula rentabilitatea acestei operatiuni raportam profitul de 500.000 lei la suma investita de 4.050.000 lei si rezulta o rentabilitate de 12,3%. Daca am fi avut 1.000 de EURO si i-am fi vandut la pretul de 40.500 lei, urmand sa rascumparam 1.000 EURO la cursul de 40.000 lei am fi realizat acelasi profit de 500.000 lei. Rentabilitatea celei de a doua operatiuni se calculeaza prin raportarea profitului de 500.000 lei(12,5 EURO), la suma investita de 1.000 EURO si rezulta o rentabilitate de 1,25%. Din ambele operatiuni am obtinut un profit de 500.000 lei. Datorita efectului de levier rezultat din tranzactionarea unui contract futures, am obtinut o rentabilitate de 12,3%, de 10 ori mai mare decat rentabilitatea de 1,25% obtinuta din vanzarea si rascumpararea a 1.000 EURO.
Efectul de levier este foarte atractiv si datorita acestui fapt este intens folosit de toti cei care doresc sa obtina rentabilitati cat mai mari. Trebuie sa atrag atentia, Insa, ca efectul de levier nu aduce numai bucurii. Daca nu sunt bine gestionate operatiunile, efectul de levier poate sa produca pierderi foarte mari.
Autor: Iulian Lupu, Sef Compartiment Produse Financiare, Bursa Romana de Marfuri
|
|
Oferta de instruire si consiliere a BRM Business Consulting, dezvoltata atat pe domenii de avangarda cat si pe abordari de ultima ora ale unor domenii mai
« clasice », este completata de evenimentele si publicatiile proprii.
Formularul de inscriere
Profil companie (pdf)
descarcati aici
|
