Managementul Riscului - Detalii articol
|
DESPRE PIATA FUTURES
|
 |
Elementul de baza care-i reuneste pe toti participantii la piata futures si options este pretului viitor si managementul riscului rezultat din oscilatia acestui pret. Transferul riscului prin intermediul contractelor futures face posibila aplicarea acestui tip de management de catre oricine este interesat Intr-o asemenea activitate.
In functie de rolul jucat In procesul de transfer a riscului si de amplitudinea activitatii, participantii la piata futuresprimesc denumiri care-i clasifica In:
- hedgeri – cei care aduc riscul In piata;
- speculatori – cei care accepta sa-l preia si sa-l transmita;
- arbitrajisti – acei speculatori a caror capacitate de previziune depaseste granitele unei singure piete.
In functie de modul de actiune pe care-l aplica participantii, mai putin hedgerii, sunt denumiti:
- tauri, atunci cand actioneaza In vederea cresterii pretului;
- ursi, , atunci cand actioneaza In vederea scaderii pretului.
Doua elemente vin sa Intregeasca imaginea activitatii pe acesta piata, acela al cunoasterii mecanismelor specifice si un alt element, colateral, dar important, acela al vocabularului utilizat de toti participantii. Din aceste doua elemente finale rezida o serie de caracteristici ale acestei piete: siguranta, rapiditate, eficienta.
Operatiunile desfasurate de participanti pe pietele futures si options se soldeaza In urma primei actiuni cu deschiderea unei pozitii, In functie de modul de participare la contract, de vanzare sau de cumparare. Urmarea deschiderii unei pozitii o reprezinta definirea teoretica a valorii unui rezultat financiar posibil In anumite conditii.
Tinand cont de necesitatea satisfacerii celor doua functii sociale In cele mai bune conditii, mecanismele pietelor futures si options permit iesirea din piata, respectiv Inchiderea pozitiei asumate anterior. Aceasta iesire coincide cu cea de a doua actiune a unei operatiuni si se soldeaza cu definirea practica a rezultatului financiar al operatiunii.
Evaluarea activitatii pietei futures
Activitatea pietei futures se bazeaza In principal pe informatii. In lipsa acestora nu este de conceput o activitate cat de redusa. In aceste conditii este imperios nevoie de ca informatiile care se dovedesc a fi necesare sa ajunga la cei interesati. Evident ca este si cazul informatiilor privitoare la activitatea desfasurata pe piata futures.
Un volum mare de informatii eliberate fara discernamant pot produce In fapt o dezinformare. Pornind de la necesitatile initiale ale participantilor, diriguitorii pietelor futures au construit un set de informatii care sa reconstituie imaginea celor petrecute pe piata si tot odata sa ofere datele de baza necesare construirii unor estimari asupra evolutiei viitoare a pietei In ansamblul ei. Aceste informatii sunt difuzate prin intermediul mijloacelor de informare atat zilnic, cat si periodic.
In afara burselor exista o serie de agentii de presa care fac publice nu numai rezultatele anuntate chiar de burse dar si prognozele anuntate de participantii la piata futures. Cele mai mari agentii ofera pe langa serviciul de informare si servicii de prognoza. Aceste servicii se prezinta sub forma unor softurii care reflecta prin introducerea automata a datelor anuntate de burse mai multor indicatori la moda. Aceste prognoze pot fi personalizate la nivelul cerintelor fiecarui utilizator.
Complementar tuturor acestor informatii si aplicatii au fost dezvoltate pe reteaua Internet o multitudine de site-uri care ofera atat informatii si softurii de prognozare, cat si aplicatii care simuleaza activitatea pietei In toata complexitatea ei.
Evaluarea activitatii pietei futures se realizeaza prin intermediu catorva indicatori. Indicatorii se refera la un singur contract sau la intreaga activitate a pietei In ansamblul ei.
Pricipalii indicatori sunt:
1. Pretul de deschidere al sedintei. Este pretul cu care sa realizat marcarea la piata, sau un pret stabilit care sa ofere un Inceput tranzactiilor;
2. Pretul maxim. Este pretul cel mai mare la care a fost Incheiata o tranzactie:
a) din sedinta.;
b) din durata de viata a contractului;
c) din anul financiar.
3. Pretul minim. Este pretul cel mai mic la care a fost Incheiata o tranzactie:
d) din sedinta.;
e) din durata de viata a contractului;
f) din anul financiar.
4. Pretul de Inchidere al sedintei (pretul de marcare la piata). Este ultimul pret, media ultimelor “n” preturi, sau media tuturor preturilor ponderata cu cantitatile si numarul de contracte corespunzatoare fiecarui pret. Acest pret este utilizat la marcarea la piata a pozitiilor detinute In Inregistrarile casei de clearing de participanti. In general se anunta Impreuna cu cel anterior.
5. Trendul (prognoza) pretului mediu. Pretul prognozat pe principiul prognozei trendului. Prognoza trendului pretului mediu poate fi realizat In zi la nivelul sedintei In desfasurare, sau la zi.
Trendul sedintei, pretul mediu calculat In zi are la baza numai preturile anterioare, din sedinta, la rand si numar impar de valori. Din “n” valori alese se face media aritmetica a primelor “n-1” valori si cu valoarea obtinuta se face media aritmetica cu ultimul pret considerat. Dupa fiecare tranzactie se repeta operatiunea eliminandu-se prima valoare si introducandu-se ultimul pret In cadrul calculului ultimei medii aritmetice.
Trendul pretului mediu, pretul calculat la zi are la baza preturile maxim, minim si de Inchidere, din “n” zile. Se face media aritmetica a valorilor pretului de Inchidere din cele “n” zile si se confrunta cu valorile pretului maxim si mediu.
6. Modificarea neta:
a) a pretului. Valoare exprimata net care indica:
- diferenta dintre ultimul pret si pretul de marcare la piata;
- diferenta dintre ultimul pret de marcare la piata si precedentul.
b) a volumului de contracte Inregistrate la casa de clearing.
7. Volumul tranzactiilor. In functie de valoarea reflectata si perioada luata In consideratie el poate fi:
a) Reflecta numarul total, net, de contracte Incheiate:
- din sedinta de tranzactionare;
- pe durata de viata a unui contract;
- pe anul financiar.
b) Reflecta numarul total, net, de contracte Inregistrate la casa de clearing :
- din sedinta de tranzactionare;
- pe durata de viata a unui contract;
- pe anul financiar.
Managementul riscului
Pornind chiar de la definitia pietei futures, ca loc de desfasurare al activitatii hedgerilor care actioneaza prin instrumente specializate In transferul riscului, ne dam seama ca exista un management specific anihilarii riscurilor. Acesta este posibil ca urmare a coexistentei pe o aceiasi piata a celor care acumuleaza riscuri din activitatea lor curenta, hedgerii, si a celor care sunt dispusi sa-si asume, pe perioade de timp limitate, aceste riscuri.
Daca serviciile de asigurare clasice se refera la protejarea asiguratului contra riscurilor rezultate In urma intemperiilor naturale sau a activitatilor industriale, riscul provenit din modificarea preturilor In viitor, preturi luate In considerare In propria activitate, ramane neacoperit. Piata futures, prin tranzactiile cu contracte futures sau cu optiuni, vine sa completeze serviciile de asigurare existente creand un nou tip de asigurare, acela contra riscului provenit din modificarea preturilor In viitor.
Cel mai modern management contra riscului este reprezentat de activitatea de tranzactionare pe piata futures internationala a unui portofoliu de contracte futures. Aceasta activitate reprezinta, totodata, si o investitie In domeniile acoperite de contractele futures. Beneficiile acesteia pot fi sintetizate astfel:
- Oportunitatea de a reduce riscul provenit din volatilitatea unui portofoliu;
- Cresterea potentialului obtinerii de profiturii din portofoliul detinut;
- Abilitatea de a obtine profituri In orice tip de climat economic;
- Oportunitatea de participa la o piata globala.
Hedge – managementul riscului prin intermediul pietei futures
Managementul riscului provenit din activitatea de baza, prin intermediul pietei futures, poate fi identificat cu toate punctele enumerate mai sus In cazul In care investitia este realizata In afara pietei futures. El consta In principal din transferul riscurilor acumulate din activitatea de baza prin intermediul pietei futures.
Societatile nationale si internationale, institutiile bancare, societatile de asigurari, fondurile mutuale si societatile de export/import utilizeaza piata futures si options In scopul acoperirii riscurilor continue provenite din modificarile preturilor. Toti acestia sunt reprezentati pe piata futures si options de manageri financiari specializati In operatiuni de hedge profesionist.
Daca hedgerii accepta acumularea riscurilor ca o parte negativa a activitati lor curente si o continua In pofida elementelor de risc, speculatorii utilizeaza instrumente specializate de studiu, prognoza, definire si dimensionare a acestora. Exista, deci, mai multe tipuri de management al riscului In functie de natura acestuia si de datele care sunt luate In consideratie.
Principala tehnica aplicata In cadrul managementului riscului prin intermediul pietei futures este aceea a disiparii acestuia prin intermediul contractelor futures. Marfurile alese pentru acoperirea riscului sunt cele direct corelate cu materia prima sau produsul finit al celui care executa o operatiune de hedge.
Pornind de aici, au fost dezvoltate o multitudine de produse bursiere, contracte futures, care acopera toate domeniile cerute de utilizatori.
O serie de elemente vin In sprijinul argumentarii capacitatii pietelor futures si options de a raspunde cerintelor ridicate de managementul riscului:
- intrarea si iesirea rapida si In orice moment de pe piata;
- intrarea indiferent pe ce pozitie (vanzator sau cumparator);
- garantiile solicitate sunt standardizate si Imbraca volumul volatilitatii pretului definit de piata de referinta;
Operatiunea de hedge presupune contracararea eventualelor pierderi generate de o tranzactie viitoare prin executarea unei operatiuni pe piata futures. Actiunea finala a acestei operatiuni se realizeaza de pe o pozitie opusa celei din cadrul tranzactiei de pe piata de referinta. Acoperirea eventualelor pierderii este conditionata de executarea concomitenta sau Intr-un timp scurt a celor doua actiuni opuse. In termeni bursieri operatiunea In sine reprezinta o blocare a pretului dorit pentru tranzactia viitoare.
Elementul definitoriu pentru activitatea de management al riscului prin intermediul pietelor futures si options este pretul de referinta sau de exercitare utilizat la scadenta contractului futures.
Autor: Iulian Lupu, Sef Compartiment Produse Financiare, Bursa Romana de Marfuri
|
|
Oferta de instruire si consiliere a BRM Business Consulting, dezvoltata atat pe domenii de avangarda cat si pe abordari de ultima ora ale unor domenii mai
« clasice », este completata de evenimentele si publicatiile proprii.
Formularul de inscriere
Profil companie (pdf)
descarcati aici
|
