Managementul Riscului - Detalii articol
|
MANAGEMENTUL RISCULUI - RISC ZERO
|
 |
In afaceri este binecunoscuta expresia "Cine nu risca nu castiga" sau o varianta a acesteia " Cine nu risca, ramane cu ceea ce n-au ales altii". Pornind de la aceste expresii, putem spune ca, in afaceri, riscul este dorit si asumat in vederea obtinerii unui profit. Riscul este mult mai prezent in pietele financiare, unde, incepand cu riscul de contrapartida (credit), trecand prin riscul de lichiditate si ajungand la riscul de piata, putem chiar sa il cuantificam. Modelul cel mai performant de organizare si functionare al unei piete este bursa. Asadar, la bursa se concentreaza toate aceste riscuri si cei care tranzactioneaza pot apela la instrumente de asumare a riscului (tranzactii speculative) sau la instrumente de transfer a riscului catre cei care si-l asuma (tranzactii de hedging).
Dupa aceasta introducere imi pun intrebarea: exista entitati care, in afaceri, sa conceapa si sa aplice modelul de risc zero? Raspunsul este afirmativ. Entitatea care are in atributii compensarea-decontarea tranzactiilor la bursa precum si gestionarea riscurilor celor care tranzactioneaza se numeste CASA DE COMPENSATIE. Aceasta institutie garanteaza ca toti cei care au de incasat sume sau de primit valori ori bunuri, chiar le vor primi. Intr-o lume plina de riscuri exista cineva care garanteaza efectuarea platilor si a transferului de proprietate. Cum este posibil asa ceva? Raspunsul este dezvaluit prin explicarea activitatilor desfasurate de aceasta.
Risc zero !
Totul pleaca de la principiul conform caruia in functionarea Casei de compensatie riscul trebuie sa fie zero. Aplicarea acestui principiu se face prin urmatoarele:
1. Toate tranzactiile trebuie sa fie incheiate prin piata (prin bursa). Nu sunt acceptate tranzactii care sa ajunga spre procesare la Casa de compensatie, daca acestea nu sunt incheiate in urma procedurii de "dubla licitatie competitiva" organizata la bursa.
2. Toate tranzactiile incheiate prin piata sunt inregistrate la Casa de compensatie. Nici o tranzactie incheiata prin piata nu este "lasata" neprocesata de Casa de compensatie.
3. Inregistrarea tranzactiilor la Casa de compensatie presupune aplicarea dublei novatii subiective. O tranzactie se incheie prin piata atunci cand un cumparator si un vanzator convin asupra pretului la care vor comercializa o cantitate de produse sau titluri avand standardele de calitate definite de bursa. Acordul celor doi genereaza un contract. Acest contract este inregistrat la Casa de compensatie prin interpunerea acesteia intre cei doi - prin novatie - la pretul si cantitatea din tranzactie. Astfel, Casa de compensatie devine vanzator, pentru cel care a cumparat si cumparator pentru cel care a vandut. Aceasta interpunere face ca sumele sa fie primite de Casa de compensatie de la cumparator si sa fie transferate integral vanzatorului, iar transferul de proprietate asupra produsului, sa se efectueze integral de la vanzator la cumparator. In alti termeni putem spune ca, in activitatea ei, casa de compensatie da cu o mana tot ceea ce a luat cu cealalta mana.
4. Orice client poate sa renunte la obligatia pe care o are fata de Casa de compensatie, daca decontarea este amanata. Renuntarea la obligatii se face fara notificare prealabila. Renuntarea la obligatia de cumparare se face prin incheierea unei tranzactii de vanzare pentru aceeasi cantitate, iar renuntarea la obligatia de vanzare se face prin incheierea unei tranzactii de cumparare pentru aceeasi cantitate.
5. Cumparatorul si vanzatorul trebuie sa fie solvabili. Solvabilitatea se determina in functie de momentul decontarii. Daca decontarea este imediata, cumparatorul trebuie sa puna la dispozitia Casei de compensatie integral banii, iar vanzatorul trebuie sa puna la dispozitia Casei de compensatie intreaga cantitate de produse. Daca decontarea este la o data viitoare (peste 3 luni) atat cumparatorul cat si vanzatorul trebuie sa depuna garantii la Casa de compensatie. Un client care nu indeplineste conditia de solvabilitate, nu poate sa incheie nici o tranzactie.
6. Marcarea la piata a obligatiilor. Casa de compensatie determina, zilnic, pretul de referinta al produsului tranzactionat si procedeaza, tot zilnic, la evaluarea obligatiilor la acest pret. Marcarea la piata are rolul de a semnala Casei de compensatie care este pretul orientativ la care un client solvabil (cumparator sau vanzator) ar renunta, din proprie initiativa, la obligatie. Marcarea la piata produce si efecte in conturile clientilor daca din evaluare rezulta profit sau pierdere. Pentru un cumparator marcarea la piata aduce profit daca pretul de referinta este peste pretul la care a tranzactionat si aduce pierdere daca pretul de referinta este sub pretul la care a tranzactionat, iar pentru vanzator marcarea la piata aduce profit daca pretul de referinta este sub pretul la care a tranzactionat si aduce pierdere daca pretul de referinta este peste pretul la care a tranzactionat
7. Clientii care devin insolvabili sunt inlocuiti cu altii care sunt solvabili. Daca un client a pierdut, in urma marcarii la piata, si sumele de care dispune nu mai acopera garantiile, este inlocuit prin decizia Casei de compensatie. Decizia Casei de compensatie presupune incheierea unei tranzactii de sens contrar pentru acel client, anulandu-i acestuia obligatia, urmand ca din garantiile depuse sa fie suportate pierderile aferente. Exemplu: Daca un cumparator nu mai este solvabil, Casa de compensatie incheie o tranzactie in care vanzator este clientul insolvabil, iar cumparator este un alt client solvabil. Prin urmare, un client insolvabil este inlocuit cu unul solvabil.
Concluzie
Casa de compensatie detine obligatii identice de vanzare si de cumparare fata de toti clientii care sunt solvabili, fara a-si asuma riscuri suplimentare. Riscurile sunt transferate de catre Casa de compensatie clientilor care sunt solvabili.
Autor: Iulian Lupu, Sef Compartiment Produse Financiare, Bursa Romana de Marfuri
|
|
Oferta de instruire si consiliere a BRM Business Consulting, dezvoltata atat pe domenii de avangarda cat si pe abordari de ultima ora ale unor domenii mai
« clasice », este completata de evenimentele si publicatiile proprii.
Formularul de inscriere
Profil companie (pdf)
descarcati aici
|
